凭借自主技术研发能力、完备的生产制造能力和遍布全国的营销网络,英威腾(002334)已成长为国内中低压变频器行业领先的内资品牌,也是极少数同时具备低压、中压和高压变频器三大系列产品的内资品牌,公司在内资品牌中处于第一集团的领先地位。
英威腾是国内产品线最齐全的内资品牌,已在多个细分市场开发出差异化的领先产品,如CHV110系列注塑机专用变频器、CHA110系列港机专用四象限变频器、CHV190起重机专用变频器等。据统计,公司市场份额连续两年位居内资品牌首位,与第二名企业的差距逐年加大。
变频器产品属节能型电力电子设备,为国家重点支持发展的高新技术产品,长期以来一直获得国家产业政策的鼓励和支持。2000年以来,我国变频器行业继续发展迅速,年均增长率在15%以上。
预计2009-2012年,低压变频器市场容量年增长15%左右,到2012年市场容量超过160 亿元,比2008年增加65%;2009-2012年中压变频器市场容量年增长25%左右,到2012年市场容量超过30亿元,比2008年增加116%。此外,目前中低压变频器市场76%为外资品牌,未来几年替代外资产品也是一个重要的增长点。
在发展中,英威腾逐渐形成了竞争优势。
首先,自主研发与成本控制能力突出。变频器行业是具有较高技术壁垒的行业,英威腾参与行业标准的制定,研发能力和综合技术水平在国内内资品牌中处于领先地位。公司拥有一支规模和开发能力在国内名列前茅的研发技术团队,在技术方面处于领先地位。除了通过不断的技术研发推出新产品以保障公司盈利能力外,公司的生产成本控制能力也较突出。
公司的产品在内资品牌中有明显的品质优势,与外资品牌相比具有明显的价格优势,产品综合性价比优势突出。
其次,经销商+直销的营销网络优势有望进一步提升。英威腾把发展经销商作为主要销售手段,目前公司营销网络中的经销商数量大约为150家,其中核心经销商约50家。
同时,公司的大客户直销业务同样已取得了良好的进展。公司在针对起重机械、电梯、冶金三大细分市场进行重点研发之后推出了多款专用变频器产品,并成功开发了振华重工(6.59,0.04,0.61%)、美国康迪克、中冶等行业龙头企业成为自己的客户,通过行业龙头企业的示范效应,未来几年公司在这些细分行业的市场占有率将快速提高。
2007年、2008年、2009年上半年,英威腾主营业务收入分别为19188.79万元、24397.16万元、12737.65万元,同比分别增长81.61%、27.14%、13.38%;净利润分别为3244.32万元、4070.98万元、2422.72万元,同比分别增长67.29%、25.48%、58.77%;毛利率分别为35.58%、37.39%、42.38%。
作为内资品牌龙头企业,英威腾近年来的销售额增长率大大高出行业平均增长率,市场占有率持续扩大。随着公司研发水平的进一步提高,已相继在起重机械(包括港口机械)、电梯、冶金等高端应用领域实现突破,未来竞争优势更加突出。
此次,英威腾的募集资金将投资于年新增20万台低压变频器扩建项目、年新增1200台中压变频器扩建项目。其中,低压变频器项目2012年达产后,产能将在目前年产8万套基础上增加到28万套;中压变频器项目2012年全面达产后,在目前的500套产能基础上增加到1400套。将为公司年新增营业收入6.83亿元,年新增税后净利润8078万元。
募投项目的成功实施将有效地强化公司在内资品牌中的领先优势,同时加速实现对外资一流品牌的赶超。
分析师预计,英威腾2009-2011年净利润将实现年递增60.59%、27.15%和39.37%,相应的稀释后每股收益为1.02元、1.30元、1.81元。