| 曾经被草甘膦价格“折磨”近3年的几家上市公司近期看见曙光，95%草甘膦原粉价格在今年一季度上涨近5%，4月份略回调后，5至6月进入销售旺季，价格重回高位，草甘磷制剂价格反弹20%，扬农化工（600486）、江山股份（600389），新安股份（600596）迎来业绩拐点。6月下旬市场开始出现“有价无货”的局面。而扬农化工、江山股份，新安股份、红太阳（000525）、沙隆达A（000553）等个股也逐步走出底部。
草甘膦价格走出低谷
周二，沙隆达A、江山股份涨停，新安股份大涨近7%，扬农化工也上涨3.5%。昨天沙隆达A继续大涨6.48%，江山股份创出阶段性新高，收盘上涨4.73%。新安股份、扬农化工也有不同程度上涨。
与不少公司向下修正业绩不同的是，新安股份7月3日公告修正2012年1-6月业绩预告，修正后为净利润亏损2800-3000万元（修正前为亏损6000———7000万元，2011年同期净利润为5608万元），公司称业绩修正是由于在第二季度公司主导产品之一的草甘膦价格有所上升以及其部分原材料价格有所回落，导致毛利水平比原预测的有所提升，从而导致公司第二季度盈利500万元至700万元，上半年度亏损减小。
如果把草甘膦价格近几年的走势描述一下，就能解开相关个股涨跌的原因。
草甘膦价格2008年最高峰每吨卖12万元，到2009年一季度暴跌至1.9万元/吨，而上述相关个股基本也在2009年底达到高位，此后开始了长达近3年的下跌，近半数草甘膦企业被淘汰出局。随着产能收缩、原材料价格上涨，目前草甘膦价格已经从低谷逐步反弹。
目前草甘膦也面临库存较低的情况。信达证券统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为17家，总产能已降至55万吨，目前行业平均开工率69.2%。该公司研究员郭荆璞表示，在草甘膦消费淡季，全行业平均开工接近70%，意味着草甘膦已经从3年的行业低谷中复苏，预计四季度经销商回补库存将带动产品价格出现新一轮上涨。
部分个股估值50倍以上
今年的草甘膦价格能涨多少？郭荆璞预期2012/2013年均价分别为25，600/27，000元/吨。
中金公司模拟了闲置产能复工时可能会考虑的四种情形，预计2012年下半年若环保政策继续收紧，则草甘膦价格有望突破30000元/吨，最高可能达34000元/吨；若环保部门监管不力导致没有废水处理环节的厂商复工，则草甘膦价格峰值或维持在29000元/吨。
从目前的上市公司中来看，江山股份和新安股份的草甘膦产品占比较大，其中后者是国内最大的草甘膦生产企业，扬农化工2009年9月募资投向草甘膦原药项目，沙隆达A也有部分草甘磷业务，去年年报披露，其草甘膦二期项目进度98.12%。
不过，上述公司除扬农化工估值在20倍以下外，新安股份、江山股份等公司股指估值均高达50倍以上，不过市净率较低。综合来看，江山股份、新安股份受到草甘膦价格波动影响产生的业绩弹性大，估值空间较大，但风险也相对较高。扬农化工业绩和估值受草甘膦向下波动影响而产生的风险较小，其他业务较为出色。 |
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