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　　●2012年53度茅台酒市场投放量为9500吨、43度茅台酒1300吨，而全国茅台酒年消费量却高达20万吨，这意味着真茅台酒的市场占有率还不到10%。

　　●为了打击售假，贵州茅台大力加速直营店建设，规划上半年31家自营店开业，届时全国自营店数目将达到45家。

　　●多家券商认为，贵州茅台近景、远景规划远大，未来增长持续可期，给予“增持”评级。

　　日前，贵州茅台在其官网公布真酒投放量，2012年53度茅台酒市场投放量为9500吨、43度茅台酒1300吨。贵州茅台此次公布的仅是经销渠道销售的茅台，不包括茅台公司以及直属专卖店出售的茅台酒，而走政府部门和军队特供渠道茅台数量则未公布。此前，贵州省商务厅副调研员陈有泰曾称，2009年，茅台酒厂的年产量约2万吨，而2010年全国茅台酒消费量高达20万吨，这意味着真茅台酒的市场占有率还不到10%。换言之，目前市场上销售的茅台酒九成以上为假冒伪劣产品。

　　据悉，贵州茅台此次公布真酒投放量的目的是为了打假。在投放量信息后，茅台还同时公布了全国各片区打假办负责人的联系方式。

　　贵州茅台官网称，这次公布的2012年茅台酒投放量和各省投放量主要是通过遍布全国的经销商网络的销售量计算出。

　　在这次公布的各省供应名单中，贵州、北京、广东、河南、山东等省市分别位居前5位，53度茅台供应量各为1883吨、1336吨、614吨、553吨和477吨。其他各省从十几吨到数百吨不等，其中山西省最少，只有12吨。

　　实施技改致力扩大产能

　　贵州茅台2011年年报显示，贵州茅台去年共生产茅台酒及系列酒3.95万吨，销售额184.02亿元。

　　贵州茅台在年报中一直仅公布销售额和产量，不公布茅台酒的实际销售量。不过，通过高度茅台酒的销售额以及53度茅台酒每瓶619元价格计算，仍能大致算出茅台酒的实际销量。2011年53度茅台营业额为157.277亿元，出厂价为619元/瓶，以此计算，去年茅台高度酒销售量约为1.27万吨。但由于高度茅台里面还包括价格更高的年份酒，实际数据应该低于该数据。

　　5月29日，贵州茅台召开股东大会，股东大会同意公司投资35.83亿元实施酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目，建设地点位于习水县习酒镇，项目用地1920亩，建设年限2012～2013年，项目建成后将新增6400吨高档酱香型系列酒基酒、3600吨中低档酱香型系列酒基酒、7200吨有机饲料、10500吨有机肥料的生产能力，预计每年将实现销售收入31.39亿元，利润总额14.27亿元。

　　茅台集团规划今年收入350亿元、明年500亿元、2015年800亿元，如果按照上市公司占集团营收79%来推算，明年上市公司营收395亿元，增长42%；2015年632亿元，以2011年为基数，复合增速为36%。

　　大力加速直营店建设

　　为了打击售假，同时有助于贵州茅台控制价格、放大产能、增厚利润，贵州茅台大力加速直营店建设。规划上半年31家自营店开业，每家店的供应量为10吨、20吨、30吨三种。加上之前的14家自营专卖店，贵州茅台全国自营店数目将达到45家，新增的茅台酒产量将主要放在自营店中。 同时，未来公司上马的无线射频识别（RFID）系统将实现对每瓶酒物流追溯，从而进一步减小经销商串货和售假的可能性。

　　随着门店的扩大和单店供给的增加，茅台吨酒价格可望进一步提升。虽然过去终端价格的上涨透支了部分消费需求，加上“禁酒令”和三公消费的舆论压力，年初以来高端白酒终端销量放缓，茅台批零价从去年底的1800~2200元回落至1300~1600元附近，但为了保持业绩快速增长的势头，茅台提价是大概率事件。尤其是随着茅台直营店增多，对终端价的把控能力增强，提价的可能性就更大。

　　股价已创出历史新高

　　二级市场上，贵州茅台今年以来呈现出单边上扬的态势，截至昨日，该股收报于238.99元，年内股价涨幅已达23%远超同期大盘涨幅。尤其是6月初，该股股价更是创出了243元的历史新高。

　　山西证券（002500）认为，贵州茅台的近景、远景规划远大，未来增长持续可期。至2012年1季度末，公司账面预收账款余额仍有57亿元，成为公司业绩增长有效支撑，预计公司2012~2014年每股收益分别为13.71元、19.26元、25.62元，对应动态市盈率分别为17.5倍、12.5倍、9.4倍，给予“增持”评级。

　　国泰君安表示，贵州茅台的规划大幅增长，直营助力，建议增持。贵州省对茅台重视程度、支持力度前所未有，公司做大多放动力充足。新建直营、年底提价、政府支持等将支撑公司未来两年超预期高增长。集团十二五规划和股份2012年预算彰显信心，维持2012~2013年每股收益预测13.8元、18.7元，目标价270元。