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2009-2010年，北京房子翻倍；2014-2015年，深圳房子翻倍。深圳和北京的房子价格已超过了上海，为什么呢？因为北京是国企中心，上海是外企中心，深圳是民企中心，房价的变化说明了各种类型企业竞争力的变化：近几年，国企和民企竞争力提升，外企竞争力明显下降了，当然国企靠的是垄断提升，民企靠的是市场能力提升，不可逆转的是外企在技术先进性和管理效率方面的比较优势下降得比较快。

常言道：在开放的市场，国企打不过外企，外企打不过民企，为什么呢？因为国企没有老板，外企是小老板，民企有大老板，即大老板打败小老板，小老板打败没有老板。

美国的上市公司就是小股东小老板，由职业经理人掌控模式，包括美国总统也是职业经理人掌控模式，本届总统选举，贝恩资本的大富翁罗姆尼与奥巴马竞争总统失败，没有突破这一传统，因为美国人认为：职业经理人模式，可以代表更加广泛的股东利益。

由于自己不是老板，占上市公司股份不多甚至没有，他没有动力把企业利润做大，让企业更加值钱，因此欧美上市的外企高管们，主要考虑两件事：

第一，向股民交一份合格的财务报告，业务不行了，就裁人，缩减研发投入等保财务报告；

第二，自己如何贪污更多钱财，管理层通过采购、市场，高买或低卖业务，获得海量贪污空间；

管理层成为决策的关键，因此欧美上市公司的腐败非常严重，大家可以发现，一旦欧美企业失去竞争优势，会加速衰落，通过拆分、重组消失了。比如，美国传统高科技行业，现在完全靠市场保护生存，不允许中国高科技企业进入北美市场，Cisco、IBM、爱立信.......，他们敢开放北美市场自由竞争吗？如果开放，3-5年后，就找不着他们了，因为华尔街规则：不盈利就会被出售，无法赖活。

在美国及欧洲，只要腐败方式是合法途径，就是合法的。在中国可不行，只要查你，家产-合法收入>0，就可以以来源不明定罪，这就是为什么当年绑架李嘉诚儿子的张子强要在大陆逮捕，香港的法律定不了他的罪（直接证据不充分），更判不了死刑。张子强在大陆被枪毙，可以以儆效尤，没人再敢作案，港澳的富人们就长久安全了。

如果上市公司有大老板，企业的利润增加反应到股值的增加，大老板受益最大，他就没有动机把利润通过中间环节洗走。比如大老板持股50%，上市公司市盈率20倍，每增加1亿利润，市值增加20亿，大老板持股增加10亿，他用股权质押可以获得5-7亿贷款，他根本没有必要去贪污那1个亿利润。

管理层治理的结果：无法实现“力出一孔，利出一孔”，管理层占股份太少，一定想各种办法把企业洗成个人的或利益关联体的，万科就是这样的典型。在万科光鲜的背后，实质是什么呢？2009年7月31日11.97，2015年9月30日12.73，6年多时间里股票价格基本没有增长，企业销售额年年大增，而投资者认同的投资价值并没有增加。小股东一定要明白：万科目前的管理层治理结构不符合小股东的利益，大股东可以通过关联交易获得利益（更多的是转化个人利益），小股东就没机会了。

宝能为什么要举牌万科？宝能看到了万科实际的盈利能力远不是现在账面上看到的，如果堵住这些漏洞，盈利能力大增，万科价值就会大增。唯有改变现有管理层控制结构，变成大股东控制，大股东为了更大提升股票价值继而提升自身持有股票的价值，才有动力堵住万科利润流失的漏洞，给中小股东带来利益。

王石为什么要反对真正的大股东进入？因为王石本来该干打工的活，而实际一直是万科真正的老板，即使第一大股东华润也没有真正做过老板，也可以说，万科现在每年2000多亿的销售额流水，王石给各方分配私利的空间巨大，才维持了目前的他掌控万科的局面，一旦真正的老板进入，他的好日子就到头了。

王石多次称万科不行贿，你信吗？经得起纪委查吗？安信有毒地板、纸板门及工程质量投诉，无不显示万科挤压工程商的成本，造成质量问题。当然，万科不可能蠢到用现金贪污或行贿，而是通过这几种可能的间接形式：

1、原材料采购：通过直接或间接利益关联方购买；

2、工程承包：利益关联方直接高价承包或向承包方收取中间费用；

3、销售外包：低价转移销售权，由利益攸关方赚取差价；

4、收购：高价收购二级土地、房地产企业；

建筑原材料及工程，行业都有惯例，能操作的空间不大，比如普通建筑承包1600-1800/平方米，别墅1800-2000/平方米，这个空间不大；二级土地收购、重组别的房地产企业及销售外包这些可操作空间很大。

这些年，万科通过精装房，可能大大提高了腐败空间，如装修卖价5000-10000/平方米，由于批量装修的成本比家庭单独装修的成本低得多，因此实际上付给承包商可能只有2000-3000/平方米，能够操作的空间就大大增加了。

这次安邦（老板，宝能主要操盘）对万科的收购会是什么结局呢？

首先， 本质上，万科是王石的万科，不是华润或其他大股东的万科，万科对安邦的阻击也只是管理层对安邦的阻击，其他大股东援手的可能性比较小，大股东自己不做老板，再出大价钱增持万科股票，保王石坐稳老板地位，这种可能性是不合常理的。

其次，王石的朋友圈援手的可能性也不大。万科从本质上讲，又不是王石的，朋友圈如果出大价钱帮王石，本质上又不是帮王石，只是帮王石保住位置，这个代价也太大了，出钱的可能不大，王石这次会发现朋友圈靠不住了。

最后，找另一位财阀来做真老板。华润参与增发或别的大财阀参与增发，较低价认购万科股票，这个可能性有多大呢？如果万科维持原状，股价要从现停牌价24.43腰斩， 回到长期底部，大财阀参与增发的股票3年才能出售，加上房地产已进入白银阶段，3年后，万科股价可能低于现增发价，大股东无法获利。

也就是说，王石只有一种可能办法阻击安邦：别的财阀增持，但如果不改变现有治理结构，财阀无法获利，财阀增持的条件一定是成为真正的老板，王石实际上出局，可能用顾及王石的面子，可以让王石继续做一段时间的名义董事长，然后退休。

王石已经向安邦摊牌，安邦入住后的首要事情也是驱逐王石，因此这次万科老板之争的结局只有一个：王石出局，没有第二种可能。王石要歇歇了，最佳结局是体面退休，继续牛X的结果可能是进大牢。

别了，王石的万科！